1925年5月，青岛正在举行日商纱厂工人第一次联合大罢工，邓恩铭被捕，青岛工人运动面临危机。李慰农受命于危难之际，以中共中央特派胶济铁路总工会宣传指导员和中共青岛地委书记的身份来青领导工人运动。在严峻的形势下，他从纷乱的千头万绪中，很快抓住三个根本问题：工人的救济、与日本资本家的谈判以及党组织的建设。
罢工造成工人们生活困难。李慰农派出党团员和工会骨干，向各界进行广泛宣传和募捐，得到全市各界爱国人士的同情和支持。上海、济南等外地群众也纷纷捐款支援，罢工工人受到很大鼓舞。
在广泛的社会发动的基础上，李慰农开始与日本厂主进行结束罢工的谈判工作。5月9日，日本厂主被迫同意了工会要求中的主要条款，双方达成协议。11日，三家纱厂工会联合举行庆祝罢工胜利大会，与会工人及各界代表万余人，高呼“工会万岁”、“打倒日本帝国主义”、“打倒资本主义”等口号。会后举行大游行，以三家纱厂工会牌子为前导，鞭炮鼓乐齐鸣，最后在各纱厂工会门口举行挂牌典礼，三家纱厂工人一齐复工，第一次同盟罢工胜利结束。
青岛惨案
第一次同盟大罢工结束后，李慰农便将主要精力放在对党、团、工会组织的建设和发展上。为了加强对工人运动的领导和组织，5月中旬，他在工人集中的四方地区建立了中共四方支部，并担任支部书记。
5月27日，日本公使向段祺瑞执政府提出警告，要其镇压工潮，否则日方“将不得不采取自卫手段”。28日，日舰樱号、桦号自旅顺驶抵青岛。同日，山东军务督办张宗昌调集张培勋部队到青岛，并命令胶澳商埠督办温树德“有必要即可开枪”。当夜，温树德与胶澳戒严司令王翰章密商后，调海军陆战队、保安大队、陆军、消防队共2000人，于29日凌晨包围了四方的三家日本纱厂及其工人宿舍。
当温树德的陆战队冲入内外棉纱厂时，受到工人们的抵制。陆战队根据温树德“打死人不要紧”的命令，朝工人开枪，一时枪声大作，血肉横飞。在屠杀中，平时躲在幕后指挥的日本厂主手握短枪，赤膊上阵，向工人射击。内外棉纱厂当场死亡6人，加其他厂共8人，重伤17人，轻伤无数。这就是震惊全国的“青岛惨案”或“5•29惨案”。它和次日在上海发生的“五卅惨案”史称“青沪惨案”。
惨案发生后，占据工厂的工人全部被逐出，逮捕69人，通缉二百余人。三家纱厂工会以及胶济铁路总工会、四方机厂工会等全被封闭。罢工负责人司铭章、苏美一、李敬铨、阎思栋、李笃生、范其祖等6人被捕后即解往济南。工人先后被遣返原籍者五百余人，被开除或解雇三千三百余人。
“青岛惨案”发生后，李慰农总结罢工斗争的经验和教训，分析了全国局势及青岛的实际情况，提出发动全市各界民众组成革命统一战线，孤立和打击日本帝国主义和亲日派势力的斗争方针。他在党支部的几次会议上反复强调这一点，告诫大家必须重视革命统一战线，要采用各种方式，游行、募捐、抵制英日货，揭露帝国主义在中国的屠杀罪行。他还亲自出面联络国民党青岛市党部的左派人士，通过胶济铁路总工会和青岛学联发动各界，成立“青沪惨案后援会”。
罢工期间，在李慰农的鼓励和帮助下，胡信之主持的青岛《公民报》，以大量的篇幅报道了全市和全国人民支援罢工工人，以及罢工工人同日本资本家顽强斗争的消息，同时冒着很大风险，连载了《共产党宣言》。这对于传播马克思主义、鼓舞斗争起了重大作用。
在李慰农的组织领导下，青岛人民的五卅爱国斗争开展得如火如荼。在不到两个月的时间里，全市各界组织了上百个民众团体，联合或单独举行集会数十次，演讲、游行、募捐几乎天天都有，人力货车车夫拒绝为英、日商人运货，理发业工人拒绝给英、日人理发，齐燕会馆的商人拒绝跟日本人做买卖，就连胶澳商埠督办公署的官员们也慑于形势参加了民众团体。
迫于强大的社会舆论压力，胶澳当局于6月17日释放了已被关押了半月多的58名罢工工人（7月11日，警察厅又将四方机厂11名工人代表释放）。6月30日是“五卅惨案”发生一个月纪念，在胶济铁路总工会的组织发动下，青岛各界人士三万多人在齐燕会馆院内举行青沪粤汉死难烈士追悼大会，有四十多个团体参加。青岛《公民报》主笔胡信之宣读祭文，各界代表登台演讲。会后举行游行示威，各商店休业一天，下半旗志哀。在五卅反帝爱国运动中，青岛工人和各界民众的觉悟空前提高。
壮烈牺牲
7月下旬，上海五卅运动出现了逆转。以虞洽卿为代表的大资产阶级退出了罢市，背叛了人民的利益。而奉系军阀受帝国主义的指使，于23日封闭了上海工商学联合会。
在青岛方面，反帝运动也发生了变化。张宗昌在接受了中日反动派30万元的贿赂后，决定再次大开杀戒。从26日起，张的前敌执法副司令尹德山带领大批武装奉军赴四方镇压罢工。四方、沧口地区实行戒严，交通断绝。
7月26日晚，反动军警由叛徒指路，去四方一带搜捕李慰农。此时，李慰农正在小鲍岛开会，研究应急措施，指挥疏散党团员骨干。当时避开敌人的搜捕还完全来得及，但他想到住处尚有党的秘密文件，便毅然返回。当军警一拥而入时，他已烧掉了所有文件。
在敌人审问他到青岛的目的时，李慰农斩钉截铁地说：“青岛是中国的青岛，是青岛人民的青岛，我要和青岛人民一道，打倒帝国主义，打倒帝国主义走狗！”敌人要李慰农供出“同党”，李慰农欣然地说：“青岛的工人全是我的同党。”残暴的敌人把李慰农打得皮开肉绽，但他坚贞不屈，大义凛然，反而乐观地用法语哼起了《国际歌》和《马赛曲》。敌人怕公开处决李慰农会引起更大的工潮，将他秘密杀害于团岛。
李慰农的牺牲，在当时是党的巨大损失。罗章龙在怀念李慰农时，道出这样一段鲜为人知的史实：“他牺牲时，我正在上海开会，会是由陈独秀主持的。他牺牲的消息传来后，独秀叫我介绍过他在山东、青岛领导工运的成就，与他在法国留学的同志介绍过他留法时的情况，大家对这位党的优秀战士十分怀念。在党的历史上，已经有过英勇牺牲的先例，但慰农同志的牺牲实在太壮烈了。陈独秀宣布为慰农同志沉默致哀。这次会议还决定，党的各级组织，特别是北方区委、全国总工会、全国铁路总工会要立即收集慰农同志事迹，宣传他的无私无畏的精神，借以推动伟大的反帝反封建斗争。”（作者 徐增娥）
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